الرافعة والهامش والتصفية القسرية: سقوف كل ولاية قضائية وحسابات الحساب

التعريف الدقيق للرافعة

تصف الرافعة النسبة بين «القيمة الاسمية للمركز» و«الأموال المقابلة لها فعليًا». فرافعة 100:1 تعني أنك تتحكم بمبلغ اسمي قدره 100 دولار مقابل هامش قدره دولار واحد. ويجب التأكيد على أن الرافعة تُضخّم أثر حركة السعر على رصيد الحساب، ولا تُنشئ أي عائد من تلقاء نفسها.

والهامش هو الأموال التي يطلبها الوسيط لتغطية الخسارة المحتملة، وليس رسمًا ولا كلفة. فهو مبلغ محجوز فقط، ويُفرَج عنه عند إغلاق المركز.

سقوف الرافعة للعمال بالتجزئة في كل ولاية قضائية

ولأن نسبة الخسارة بين متداولي التجزئة ظلت مرتفعة على المدى الطويل، فرضت الولايات القضائية الرئيسية سقوفًا على الرافعة. وفيما يلي سقوف الرافعة للعملات الرئيسية:

الاتحاد الأوروبي (تدابير ESMA التدخلية): 30:1، مع تقييد متدرج للأزواج غير الرئيسية والذهب ومؤشرات الأسهم والأسهم الفردية والعملات الرقمية عند 20:1 و10:1 و5:1 و2:1.

الولايات المتحدة (CFTC، المادة 17 CFR 5.9): نسبة هامش 2% للعملات الرئيسية، ما يقابل نحو 50:1، و5% للأزواج غير الرئيسية ما يقابل نحو 20:1.

اليابان (وكالة الخدمات المالية): 25:1. وأستراليا (ASIC اعتبارًا من 2021): 30:1.

ويلاحَظ أن الوسطاء المسجّلين في ولايات خارجية يقدمون غالبًا رافعة أعلى بكثير من هذه المستويات، مقابل اختلاف حماية المستثمر وقنوات حل النزاعات. وسقف الرافعة نفسه هو شكل من أشكال التحذير المخاطر الذي تصدره الجهة التنظيمية.

كيف يُحسب الهامش المطلوب

الهامش = القيمة الاسمية ÷ الرافعة. وبأخذ سعر إغلاق EUR/USD عند 1.1151 في 14 أكتوبر 2026، تكون القيمة الاسمية للوت القياسي الواحد 111,510 دولارًا:

برافعة 30:1 يكون الهامش المطلوب = 111,510 ÷ 30 ≈ 3,717 دولارًا. وبرافعة 50:1 = 111,510 ÷ 50 ≈ 2,230 دولارًا. وبرافعة 200:1 = 111,510 ÷ 200 ≈ 558 دولارًا.

وكلما ارتفعت الرافعة قلّ المبلغ المحجوز، لكن أثر حركة السعر على رصيد الحساب لا يتغير. فإذا تحرك السعر 100 نقطة عكس الاتجاه (0.0100) كانت الخسارة ثابتة عند 100 × 10 = 1,000 دولار، أي ما يعادل 26.9% من الهامش المحجوز عند 30:1، و179% منه عند 200:1. وهذا هو موضع خطر الرافعة العالية: فهي لا تُضخّم حركة السعر، لكنها تُقلّص إلى حد كبير المهلة المتاحة لتحمّل هذه الحركة.

كيف تحدث التصفية القسرية

عندما ينخفض رصيد الحساب عن مستوى الهامش المطلوب للمحافظة على المراكز، يُصدر الوسيط إشعارًا بزيادة الهامش؛ وإذا استمر الانخفاض حتى خط التصفية يُغلق الوسيط المراكز قسرًا، وغالبًا بالبدء بالمركز الأكثر خسارة. ويُفرَج عندها عن الهامش المتبقي، لكن الخسارة العائمة تكون قد تحولت إلى خسارة محققة.

ويلزم التمييز بين مفهومين: الهامش المحجوز، أي الأموال المستخدمة في فتح المراكز، والهامش المتاح، أي الأموال التي لم تُستخدم بعد. وكلما قلّ الهامش المتاح ضعفت قدرة الحساب على تحمّل التقلبات.

رياضيات الخسارة: لماذا الخسارة أصعب من الربح

الخسارة واستعادة رأس المال غير متماثلتين. فخسارة 10% تحتاج إلى ربح 11.1% للتعويض، وخسارة 20% تحتاج إلى 25%، وخسارة 50% تحتاج إلى 100%، وخسارة 80% تحتاج إلى 400%. وهذا يعني أن أولوية ضبط الانخفاض أعلى من أولوية تعظيم العائد.

النتائج الفعلية لحسابات التجزئة

وقد جمعت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية، عند تنفيذ تدابيرها التدخلية، بيانات التجزئة من الدول الأعضاء، وأظهرت أن نسبة حسابات العقود مقابل الفروق الخاسرة تتراوح بين 74% و89%. وتطلب الهيئة من الوسطاء الإفصاح عن نسبة الخسارة الفعلية لعملائهم في موادهم الترويجية. وهذا الرقم ليس تنبؤًا لأي فرد، لكنه يوضح أنه بغياب قواعد ضبط المخاطر تكون الخسارة هي القاعدة وليس الاستثناء.

خلاصة الحلقة واختبار ذاتي

الرافعة آلية وليست مصدرًا للعائد؛ والهامش أموال محجوزة وليس كلفة.

سقوف الرافعة للعملات الرئيسية: الاتحاد الأوروبي 30:1، والولايات المتحدة نحو 50:1، واليابان 25:1، وأستراليا 30:1.

الهامش = القيمة الاسمية ÷ الرافعة؛ والخسارة الناتجة عن حركة سعرية معينة لا ترتبط بمستوى الرافعة.

عدم التماثل: خسارة 50% تحتاج إلى ربح 100% للتعويض.

اختبار ذاتي: ① كم يكون الهامش المطلوب للوت القياسي الواحد من EUR/USD عند رافعة 50:1؟ ② ولماذا لا ترفع «زيادة الرافعة» العائد المتوقع لصفقة معينة؟