Jämföra mäklarspridningar: varför det lägsta rubriknumret misslyckas på volatila marknader
Dela handelskostnaden i tre delar - spridning, glidning och finansiering över natten - och jämför mäklare på en enda konsekvent basis.
Spreadtabeller ligger när volatiliteten är låg
Spridningen på en mäklares marknadsföringssida är vanligtvis den minsta spridningen, som uppnås under överlappningen mellan London och New York när likviditeten är som djupast. Ta mitten av oktober: Brent-råolja återhämtade sig från 100,22 dollar den 5 oktober till 106,06 dollar den 14 oktober, och spotguld tappade kort 4 100 dollar under dagen med ett dagligt intervall på hundratals dollar. I den miljön sprider sig och glidningen vidgas tillsammans, medan siffran på marknadsföringssidan inte uppdateras.
De tre mätvärdena värda att jämföra
Den första är den tidsvägda genomsnittliga spreaden, inte den minsta. Prova de asiatiska, europeiska och New York-sessionerna separat och vikta dem efter antalet timmar du faktiskt handlar; först då närmar man sig den verkliga kostnaden.
Det andra är toppspridningen under datasläpp. Vid den omedelbara amerikanska KPI publiceras lönelistor eller PPI, spreadar på de stora paren kan öka till tre till fem gånger det normala. Om din strategi inkluderar evenemangshandel betyder detta mer än genomsnittet.
Den tredje är glidningsfördelningen, särskilt på stopporder. Anteckna skillnaden mellan det exekverade priset och det begärda priset för dina senaste tjugo stoppfyllningar, och ta sedan medianen och maximum. Medianen beskriver normalfallet; det maximala beskriver svansrisken.
Finansiering över natten är också en kostnad
Med höga dollarkurser i front-end och marknaden som prissätter en höjning i december, stiger finansieringskostnaden över natten av att vara kort dollar och lång en icke-dollarvaluta märkbart. Att hålla en position i en vecka snarare än en dag kan kosta mer än själva spreaden. Detta ignoreras rutinmässigt när mäklare jämförs.
Hur man gör en jämförelse som betyder något
Fixa ett instrument (till exempel EUR/USD och XAU/USD), fixa ett tidsfönster (till exempel 20:00 till 23:00 Beijing-tid) och fixa en urvalsstorlek (till exempel tjugo på varandra följande handelsdagar), registrera sedan de tre mätvärdena på den konsekventa grunden. Jämförelser med små urval ger instabila slutsatser.
Kostnaden är inte den enda faktorn som avgör vinst och förlust, utan det är den enda som kan fastställas i förväg och som sker vid varje enskild handel.