价格结构：趋势、区间与关键位的判断方法

用结构而不是感觉定义趋势

趋势的定义可以完全客观化。上升趋势是「更高的高点与更高的低点」连续出现；下降趋势是「更低的高点与更低的低点」；两者都不成立时，市场处于区间状态。这套定义来自道氏理论（Dow Theory）对市场结构的基本描述，至今仍是多数技术分析框架的起点。

用这个定义检查 2026 年 10 月中旬的 USD/JPY：价格在 157.60 至 159.00 之间反复，既没有连续更高的高点，也没有连续更低的低点——这是一个区间，而不是趋势。区间内的交易逻辑与趋势不同：在边界附近反向操作，而不是追随突破。

关键位是区域，不是一条线

支撑与阻力是「价格曾经密集成交、因而存在较多订单」的区域。它的宽度取决于当时的波动幅度：波动大时区域宽，波动小时区域窄。把关键位当成精确到小数点的一条线，会导致两个错误：在距离真实区域还有一段距离时就提前入场；以及被几个点的刺穿触发止损后，行情却按原方向继续。

EUR/USD 在 2026 年 10 月中旬的参考位是 1.1150（10 月 14 日收于 1.1151）与 1.1250。这两个数字是分析示例，不是精确的买卖点。

突破是否有效：三个条件

• 收盘位置：盘中越过但收盘回到关键位之内，属于刺穿；收盘站在关键位之外，才具备突破的基本条件
• 跟随确认：相关资产是否同向变动。例如美元指数突破时，短端美债收益率是否同步上行
• 回抽表现：突破后价格回抽时能否守住原关键位

三项中满足两项以上，才考虑按突破处理；否则按区间内波动处理。2026 年 10 月 15 日提供了一个现成案例：美国 CPI 公布后美元指数快速冲高、黄金失守 4100 美元，但随后黄金从 4130 美元迅速回弹、美元指数尾盘回吐大半涨幅——典型的刺穿而非突破。

技术分析能做什么，不能做什么

技术分析擅长描述状态与风险位置，不擅长预测方向。这一点在学术研究中有一定支持：Moskowitz、Ooi 与 Pedersen 在 2012 年发表于《Journal of Financial Economics》的研究发现，多类资产在过去 1 至 12 个月的收益率对随后 1 个月的收益率具有正向预测能力，这一现象被称为「时间序列动量」。但这与「某个形态必然带来某个结果」是两回事——前者是统计规律，后者是过度拟合。

因此更稳妥的用法是：用结构决定「在哪里承认判断错误」，用动量类证据决定「是否值得参与」，而不是用形态预测目标价。

把结构转化为交易计划

结构分析要输出的是三个具体数字：入场位、止损位（使当前判断失效的结构位置）、以及目标位。止损位必须由结构决定，而不是由您愿意亏多少决定。第 08 课会说明如何用止损距离反推仓位。

本课小结与自检

• 趋势用高低点结构定义，可以客观判断；两者都不成立时为区间。
• 支撑与阻力是区域，宽度与波动幅度匹配。
• 突破有效性看收盘位置、跟随确认与回抽表现三项。
• 技术分析是描述工具；时间序列动量有实证支持，但形态预测没有。

自检：① USD/JPY 在 157.60–159.00 之间反复，属于哪种市场状态？该用什么逻辑交易？② 为什么「价格碰了一下 1.1150」不构成跌破？