經紀商點差比較：高波動時不能只看最低數字

低波動時的點差表會騙人

經紀商宣傳頁上的點差通常是「最低點差」，出現在倫敦與紐約重疊、流動性最充沛的時段。以 10 月中旬為例，布蘭特原油從 10 月 5 日的 100.22 美元回升至 10 月 14 日的 106.06 美元，現貨黃金盤中一度失守 4100 美元、單日振幅達到百美元量級。這種環境下點差與滑點會同時抬升，而宣傳頁上的數字不會隨之更新。

要比較的三項指標

第一是「時段加權平均點差」，而不是最低點差。把亞洲、歐洲、紐約三個時段各取樣本，按您實際交易的時段加權，才能得到接近真實的成本。

第二是「資料公佈時段的點差峰值」。美國 CPI、非農、PPI 公佈的瞬間，主要貨幣對的點差可能擴大到平時的三到五倍。如果您的策略包含事件交易，這一項比平均值更重要。

第三是「滑點分佈」，尤其是停損單的滑點。可以記錄最近二十次停損成交價與設定價的差額，取中位數與最大值。中位數反映常態，最大值反映尾部風險。

隔夜利息也是成本

當美元短端利率處於高位、市場又在為 12 月升息定價時，做空美元、持有多頭非美貨幣的隔夜利息成本會明顯上升。持有一週與持有一天，成本差異可能超過點差本身。這一點在比較經紀商時經常被忽略。

怎樣做一次有效的比較

建議固定一個標的（例如 EUR/USD 與 XAU/USD）、固定一個時段（例如北京時間 20:00 至 23:00）、固定一個樣本量（例如連續二十個交易日），在同一口徑下記錄三項指標。樣本量不足的比較，結論的穩定性會很差。

成本不是決定盈虧的唯一因素，但它是唯一能被提前確定、且每次交易都會發生的因素。