Índice del dólar en máximos de 18 meses: cómo se mueven juntas las principales divisas y dónde divergen
Comprenda la dispersión entre las principales a través de dos lentes: el conductor compartido y las variables propias de cada moneda.
Un conductor, caídas muy diferentes
El 14 de octubre, el índice del dólar cerró en 102,53, un aumento del 0,33% en el día y un máximo de 18 meses. En la misma sesión, el EUR/USD cerró en 1,1151, el GBP/USD en 1,3194, el USD/JPY en 158,29, el AUD/USD en 0,6970 y el USD/CAD en 1,4235. El dólar se fortaleció frente a las divisas principales en todos los ámbitos, pero en cantidades notablemente diferentes.
Comprender que la dispersión vale más que memorizar un solo nivel.
El factor común: las expectativas de tipos
El principal impulsor de este movimiento del dólar es una reevaluación de las expectativas sobre las tasas. El IPC de septiembre en EE.UU. aumentó un 3,7% interanual y un 0,6% mensual, ambos por encima de las expectativas, elevando la probabilidad acumulada de un aumento más antes de fin de año por encima del 85%. Los rendimientos iniciales de los bonos del Tesoro aumentaron, ampliando directamente la ventaja del dólar en materia de tipos.
Divergencia uno: ¿quién está apretando el paso?
La inflación de septiembre en la zona del euro aumentó al 3,8% con respecto a la estimación inicial, y el BCE ya había elevado su tipo de depósito al 2,50% en septiembre. Cuando la contraparte también está ajustando sus políticas, el ritmo al que se amplía el diferencial es limitado, razón por la cual la caída del euro ha sido comparativamente limitada. Cuando la contraparte está flexibilizando o en espera, la dirección del par es mucho más clara.
Divergencia dos: quién tiene una variable independiente
El yen se ve impulsado por dos variables a la vez: las expectativas sobre las tasas del lado del dólar y el propio ritmo de alzas del Banco de Japón. El BoJ elevó su tipo de interés oficial al 1,25% el 18 de septiembre y se espera que se celebre la reunión del 30 de octubre, manteniendo margen para diciembre. Esa combinación de ajuste simultáneo en ambos lados mantiene al USD/JPY oscilando entre 157,60 y 159,00 en lugar de seguir el índice del dólar uno por uno.
Tercera divergencia: quién está vinculado a las materias primas
Las materias primas tienen más peso en los precios de los dólares australiano y canadiense. El precio del crudo Brent por encima de los 106 dólares, aproximadamente un 70% más alto año tras año, proporciona cierto apoyo a las divisas vinculadas a las materias primas. Pero la OPEP ha reducido su pronóstico de crecimiento de la demanda mundial de petróleo para 2026 de 1,4 millones de barriles por día a principios de año a 400.000, y una perspectiva de demanda más débil limita cuánto tiempo puede durar ese apoyo.
Convertir la dispersión en una lista de vigilancia
Cuando el índice del dólar cambia de tendencia, confeccione una lista de vigilancia en torno a tres preguntas: ¿el banco central de la contraparte está ajustando el ritmo, tiene la moneda una variable independiente y depende en gran medida la economía de las materias primas? Las respuestas determinan qué par merece atención en cualquier movimiento del dólar.