Korrelációs eltolódások: több eszközből álló könyv módosítása, amikor a dollár erősödik
A portfóliókockázatot inkább korrelációk halmazaként kezelje, mint független pozíciók halmazaként.
Miért változnak az összefüggések
Az eszközök közötti korreláció nem állandó; ez a piacot jelenleg uraló sofőrtől függ. Amikor a kamatvárakozások vezetnek, a dollár és az arany általában fordítottan mozog. Ha geopolitikai kockázat vezet, a dollár és az arany együtt erősödhet, mert közös a menedék jellege. Október közepe a két rezsim közötti átmenetet jelenti: a fogyasztói árindex felülmúlásával járó várakozások emelték a kamatvárakozásokat, míg a közel-keleti kínálati kockázat növelte a biztonságos menedék iránti keresletet.
A jelenlegi korrelációs állapot
október 15. volt reprezentatív. A fogyasztói árindex után a dollárindex megugrott, az arany pedig 4100 dollárt veszített, ami klasszikus negatív korreláció. Az arany azonban gyorsan visszapattant 4130 dollárról, miközben a dollárindex a záróra visszaadta nyereségének nagy részét, gyengítve ennek a negatív kapcsolatnak az erejét. A biztonságos menedékhely iránti kereslet versenyez a kamatlábakkal.
Három portfólió szintű csapda
Először is, olyan pozíciók, amelyek változatosnak tűnnek, de nem azok. Az, hogy egyidejűleg rövid EUR/USD és rövid GBP/USD, lényegében egy hosszú dollárpozíció, és ezért egy kockázat. Másodszor, egyidejű leállások. Ha két eszköz erősen korrelál, egyetlen esemény mindkét leállást kiváltja, és a realizált veszteség az összeg. Harmadszor, összetett árréshasználat. Az erősen korrelált pozíciók stresszhelyzetben egyidejűleg lebegő veszteséget okoznak, így a letéti követelmények együtt emelkednek.
Hogyan kell beállítani
Első lépés: számítsa ki az egyes pozíciók és a dollárindex közötti gördülő korrelációkat ugyanazon az ablakon, mondjuk hatvan kereskedési napon keresztül, és csoportosítson minden 0,7 feletti értéket egy vödörbe. Második lépés: állítsa be a teljes kockázati limitet csoportonként, nem pedig pozíciónként. Harmadik lépés: egy fontos kiadás vagy esemény előtt ellenőrizze a portfólió kombinált lebegő veszteségét stresszforgatókönyv szerint.
Mikor kell aktívan csökkenteni a korrelációt
Amikor a korrelációk történelmi csúcsra emelkednek, a diverzifikáció a legkevésbé működik, és aktívan csökkentenie kell az ugyanabban a kockában lévő pozíciók számát. Ezzel szemben, amikor a korrelációk alacsonyak és a vezetők függetlenek, a diverzifikáció működik a legjobban, és több pozíciót tarthat meg ugyanazon a teljes kockázati limiten belül.