Pagbabago ng ugnayan: pagsasaayos ng isang multi-instrumentong aklat kapag lumakas ang dolyar

Bakit nagbabago ang mga ugnayan

Ang ugnayan sa pagitan ng mga asset ay hindi pare-pareho; depende ito sa driver na kasalukuyang nangingibabaw sa merkado. Kapag nangunguna ang mga inaasahan sa rate, ang dolyar at ginto ay karaniwang gumagalaw nang baligtad. Kapag nangunguna ang geopolitical risk, ang dolyar at ginto ay maaaring lumakas nang magkasama dahil pareho sila ng isang ligtas na katangian. Ang kalagitnaan ng Oktubre ay nakaupo sa transisyon sa pagitan ng dalawang rehimeng iyon: ang CPI na matalo ang mga inaasahan ay nagtaas ng mga inaasahan sa rate, habang ang panganib sa suplay ng Gitnang Silangan ay nag-angat ng pangangailangan sa safe-haven.

Ang kasalukuyang estado ng ugnayan

15 Oktubre ay kinatawan. Pagkatapos ng CPI, tumaas ang dollar index at nawala ang ginto ng 4,100 dollars — isang klasikong negatibong ugnayan. Ngunit ang ginto pagkatapos ay mabilis na bumangon mula sa 4,130 dolyar habang ang dollar index ay ibinalik ang karamihan sa nakuha nito sa pagsasara, na nagpapahina sa lakas ng negatibong relasyon na iyon. Ang pangangailangan ng safe-haven ay nakikipagkumpitensya sa driver ng mga rate.

Tatlong portfolio-level traps

Una, ang mga posisyon na mukhang sari-sari ngunit hindi. Ang pagiging maikling EUR/USD at maikling GBP/USD sa parehong oras ay, sa katunayan, isang mahabang posisyon ng dolyar at samakatuwid ay isang panganib. Pangalawa, sabay-sabay na stop-out. Kapag ang dalawang instrumento ay lubos na nakakaugnay, ang isang kaganapan ay nagti-trigger ng parehong paghinto at ang natantong pagkawala ay ang kabuuan. Pangatlo, pinagsama-samang paggamit ng margin. Ang mataas na pagkakaugnay na mga posisyon ay gumagawa ng mga lumulutang na pagkalugi sa parehong oras sa ilalim ng stress, kaya ang mga kinakailangan sa margin ay tumataas nang magkasama.

Paano mag-adjust

Unang hakbang: kalkulahin ang mga rolling correlations sa pagitan ng bawat posisyon at ng dollar index sa parehong window, sabihin animnapung araw ng kalakalan, at pangkatin ang anumang bagay na mas mataas sa 0.7 sa isang bucket. Pangalawang hakbang: itakda ang kabuuang limitasyon sa panganib sa bawat bucket kaysa sa bawat posisyon. Ikatlong hakbang: bago ang isang mahalagang release o kaganapan, suriin ang pinagsamang lumulutang na pagkawala ng portfolio sa ilalim ng isang sitwasyon ng stress.

Kailan aktibong bawasan ang ugnayan

Kapag tumaas ang mga ugnayan sa mga makasaysayang matataas, hindi gaanong gumagana ang sari-saring uri at dapat mong aktibong bawasan ang bilang ng mga posisyon sa parehong bucket. Sa kabaligtaran, kapag ang mga ugnayan ay mababa at ang mga driver ay independyente, ang pagkakaiba-iba ay pinakamahusay na gumagana at maaari kang humawak ng higit pang mga posisyon sa loob ng parehong kabuuang limitasyon sa panganib.