Registri commerciali e revisione: trasformare l'esperienza in dati comparabili

Perché i record sono essenziali

La difficoltà nel trading è la dimensione del campione. Il risultato di una singola operazione contiene molta casualità e, a giudicare dalle impressioni, è facile confondere la fortuna con l’abilità o la varianza normale con una strategia fallita. La tenuta dei registri converte i risultati casuali in dati comparabili, in modo che i giudizi abbiano una base.

Nel loro studio del 2000 in Giornale delle finanze, Barber e Odean hanno utilizzato dati provenienti da decine di migliaia di conti individuali per dimostrare che la frequenza degli scambi è negativamente correlata ai rendimenti netti. L’implicazione per un individuo è che è necessario un meccanismo per verificare se le modifiche apportate migliorano effettivamente i risultati – e un record è l’unico meccanismo praticabile.

Campi da registrare per ogni operazione

• Base: data, strumento, direzione (lunga o breve), dimensione del lotto
• Piano: ingresso, stop, target, importo a rischio
• Esecuzione: prezzo di riempimento effettivo, se si è verificato uno slippage e quanti pip
• Risultato: prezzo di uscita, profitto o perdita in denaro e profitto o perdita espressi in R (R = risultato/importo a rischio)
• Processo: motivo dell'ingresso, motivo dell'uscita e se il piano è stato seguito (sì, no o in parte)

L'ultimo campo è quello omesso più spesso e quello più prezioso: separa una perdita causata dalla strategia da una perdita causata dalla deriva dell'esecuzione.

Quattro parametri da valutare

Tasso di vincita: operazioni vincenti divise per le operazioni totali. Un tasso di vincita da solo non significa nulla e deve essere letto insieme al rapporto di profitto.

Rapporto di rendimento: vincita media divisa per perdita media. Registrato in R, il rapporto è direttamente comparabile.

Aspettativa: tasso di vincita x vincita media meno (1 − tasso di vincita) x perdita media. In termini R: con un tasso di vincita del 40%, una vincita media di 2,0 R e una perdita media di 1,0 R, aspettativa = 0,4 x 2,0 − 0,6 x 1,0 = +0,2 R. Ciò significa che ogni operazione restituisce in media 0,2 volte l’importo rischiato. Un’aspettativa positiva è la precondizione per una strategia utilizzabile.

Prelievo massimo: il più grande calo dal picco al minimo del capitale proprio del conto. Determina se puoi effettivamente attenersi alla strategia in condizioni live.

Dimensione del campione: perché venti operazioni non sono sufficienti

Per una strategia con una percentuale di vincita del 40%, una serie di cinque perdite consecutive all'interno di un campione di venti operazioni rientra nei limiti normali. Con un campione piccolo, qualsiasi conclusione sul fatto che la strategia abbia fallito è altamente instabile. Una soglia pratica è quella di accumulare almeno trenta-cinquanta record completi prima di apportare modifiche sostanziali ai parametri.

Distinguere un normale drawdown da una strategia fallita

Questo è il passaggio più importante in qualsiasi recensione. Confronta tre angoli:

• Natura delle perdite: tutte le perdite si sono verificate alla fermata prevista? Una perdita oltre lo stop pianificato indica l’esecuzione, non la strategia
• Regime di mercato: è cambiato il contesto di volatilità per il quale la strategia è stata progettata? Una strategia range basata su una bassa volatilità, ad esempio, avrà prestazioni peggiori una volta che la volatilità si espanderà materialmente
• Dimensione del campione: l’attuale serie di sconfitte è ancora all’interno della distribuzione normale per quella percentuale di vincita?

Dopo averli confrontati tutti e tre, la sequenza è: prima dimezzare il rischio per operazione (questo passaggio non necessita di conclusione), quindi utilizzare il confronto per decidere se ripristinare la dimensione originale, modificare i parametri o ritirare la strategia.

Rivedere la frequenza e il processo

• Dopo ogni chiusura: completare i campi, registrare il risultato in R, segnare se il piano è stato seguito
• Settimanalmente: calcola il tasso di vincita, il rapporto di profitto, l'aspettativa e il tasso di deriva dell'esecuzione e controlla il comportamento che si discosta dal piano
• Mensile: verificare che l'aspettativa sia positiva e che il prelievo massimo rientri nella tolleranza e verificare se le ipotesi della strategia sono ancora valide

Riepilogo della lezione e autocontrollo

• Lo scopo principale dei record è trasformare i risultati casuali in dati comparabili.
• Misurare in R (risultato/importo a rischio) è ciò che rende comparabili gli strumenti e le dimensioni delle posizioni.
• Aspettativa = tasso di vincita x vincita media − (1 − tasso di vincita) x perdita media e deve essere positiva per essere utilizzabile.
• Apporta modifiche sostanziali ai parametri solo dopo almeno trenta-cinquanta operazioni.

Autocontrollo: (1) Con una percentuale di vincita del 35%, una vincita media di 2,5R e una perdita media di 1,0R, qual è l'aspettativa e vale la pena continuare la strategia? (2) Durante una serie di sconfitte, qual è la prima cosa che dovresti fare?