Bảng lương ở mức 29 nghìn so với dự báo 90 nghìn: thị trường thực sự đang định giá như thế nào

Bản thân dữ liệu: làm mát rõ ràng

Bảng lương phi nông nghiệp của Mỹ đã bổ sung thêm 29.000 việc làm trong tháng 9 trên cơ sở điều chỉnh theo mùa so với mức đồng thuận là 90.000. Tháng 7 và tháng 8 được điều chỉnh giảm tổng cộng 60.000 và tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 4,1% lên 4,2%. Theo lĩnh vực, giải trí, khách sạn và giáo dục của chính quyền địa phương là lực cản chính. Đọc riêng, bản phát hành chỉ ra thị trường lao động đang suy yếu ở mức cận biên.

Tuy nhiên, đồng đô la không có xu hướng giảm sau khi công bố. Hiểu rằng không phản ứng có nghĩa là đưa dữ liệu trở lại chuỗi nơi nó thực sự được sử dụng.

Liên kết một: một tháng là ồn ào

Bản in bảng lương đầu tiên luôn được điều chỉnh đáng kể, và bản điều chỉnh giảm tổng cộng 60.000 vào tháng 7 và tháng 8 là bằng chứng cho thấy số liệu trong một tháng không ổn định. Mức trung bình động trong ba tháng vẫn ở mức gần 50.000, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp vẫn ở mức thấp và tỷ lệ tham gia tăng 0,2 điểm phần trăm lên 61,8% - chỉ riêng việc sửa chữa từ phía cung đã làm tăng tỷ lệ thất nghiệp. Tổng hợp lại, những tín hiệu này không đủ để thị trường coi mức 29.000 là sự khởi đầu của một cuộc suy thoái.

Liên kết thứ hai: lạm phát nằm ở đâu quyết định sức nặng của chính sách

CPI trong cùng tháng đã tăng lên 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, với mức in hàng tháng là 0,6%, mức lớn nhất trong 5 tháng. Với lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và giá năng lượng tăng cao do căng thẳng ở Trung Đông, việc làm suy yếu nhẹ là không đủ để thay đổi hướng đi của chính sách. Khảo sát về kỳ vọng người tiêu dùng của Fed New York cho thấy kỳ vọng lạm phát trong một năm tăng từ 3,58% lên 3,9% - loại tín hiệu mà Fed theo dõi chặt chẽ hơn.

Liên kết thứ ba: việc định giá là về xác suất chứ không phải hướng đi

Thị trường hiện định giá Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 10 và tăng 25 điểm cơ bản trong tháng 12, với xác suất tích lũy tăng lãi suất trên 85% trước cuối năm. Điều đó có nghĩa là dữ liệu việc làm trong một tháng sẽ cần phải suy yếu liên tục và phải được phát hành qua nhiều lần để làm phẳng con đường đó. Một điểm dữ liệu không thể thay đổi đường dẫn; nó chỉ có thể thay đổi sự tự tin gắn liền với nó.

Nhà giao dịch có thể làm gì với điều này

Đầu tiên, hãy đánh giá "dữ liệu tốt hay xấu" tách biệt với "giá sẽ thay đổi" - một lộ trình chính sách nằm giữa hai điều này. Thứ hai, động thái đầu tiên sau khi phát hành thường trùng với thời điểm thanh khoản kém nhất trong phiên, khi chênh lệch chênh lệch tăng và hiện tượng trượt giá là rõ ràng; vào đó là tự nguyện tăng chi phí của bạn. Thứ ba, tín hiệu thực sự có thể giao dịch được là liệu giá và chính sách định giá có phân kỳ liên tục sau khi phát hành hay không. Việc làm suy yếu trong khi giá cả tăng vẫn giữ nguyên là thời điểm việc mua đồng đô la nên trở nên thận trọng.