交易記錄與覆盤：把經驗變成可比較的資料

為什麼必須記錄

交易的難點在於樣本。單筆交易的結果包含大量隨機性，憑印象總結很容易把運氣當成能力，或把正常波動當成策略失效。記錄的作用是把隨機結果轉換成可比較的資料，讓判斷有依據。

Barber 與 Odean 在 2000 年發表於《Journal of Finance》的研究中，用數萬個個人帳戶的資料說明交易頻率與淨收益呈負相關。這個結論對個人的啟示是：需要一種機制來檢驗「我做的調整是否真的改善了結果」，而記錄是唯一可行的機制。

每筆交易必須記錄的欄位

• 基本資訊：日期、品種、方向（多 / 空）、手數
• 計劃資訊：入場位、停損位、目標位、單筆風險金額
• 執行資訊：實際成交價、是否有滑點、滑點多少點
• 結果資訊：離場價、盈虧金額、盈虧以 R 表示（R = 盈虧 ÷ 單筆風險金額）
• 過程資訊：入場理由、離場理由、是否按計劃執行（是 / 否 / 部分）

其中「是否按計劃執行」這一項最容易被省略，也最有價值：它能區分虧損是來自策略本身還是來自執行偏差。

四個評估指標

勝率：盈利筆數 ÷ 總筆數。單獨看勝率沒有意義，必須與盈虧比一起看。

盈虧比：平均盈利 ÷ 平均虧損。以 R 為單位記錄時，這個比值可以直接比較。

期望值：勝率 × 平均盈利 −（1 − 勝率）× 平均虧損。以 R 為單位時：若勝率 40%、平均盈利 2.0R、平均虧損 1.0R，則期望值 = 0.4 × 2.0 − 0.6 × 1.0 = +0.2R。意思是平均每筆交易帶來 0.2 倍單筆風險的收益。期望值為正是策略可用的前提。

最大回撤：帳戶權益從峰值到谷底的最大跌幅。它決定了您在實盤中能否堅持執行這套策略。

樣本量：為什麼二十筆還不夠

以勝率 40% 的策略為例，在二十筆樣本中出現連續五筆虧損屬於正常範圍。樣本量不足時，任何關於「策略是否失效」的結論穩定性都很差。一個實用的門檻是：至少積累三十到五十筆完整記錄後，再對策略引數做實質性調整。

區分正常回撤與策略失效

這是覆盤中最關鍵的一步。可以從三個角度對照：

• 虧損性質：每筆虧損是否都發生在計劃內的停損位置。若出現超出計劃停損的虧損，問題在執行而非策略
• 市場狀態：策略設計時的波動環境是否已經改變。例如以低波動為前提的區間策略，在波動率明顯抬升後表現會變差
• 樣本量：當前連虧是否仍落在該勝率下的正常分佈範圍內

三項對照之後，處理順序是：先降低單筆風險至原水平的一半（這一步不需要等待結論），再按對照結果決定是恢復原部位、調整引數，還是停用策略。

覆盤的頻率與流程

• 每筆平倉後：補齊欄位，用 R 記錄結果，標註是否按計劃執行
• 每週：統計勝率、盈虧比、期望值、執行偏差率，檢查是否有偏離計劃的行為
• 每月：複核期望值是否為正、最大回撤是否在可承受範圍內，並檢查策略假設是否仍然成立

本課小結與自檢

• 記錄的核心目的是把隨機結果變成可比較的資料。
• 用 R（盈虧 ÷ 單筆風險）統一計量，才能橫向比較不同品種與不同部位。
• 期望值 = 勝率 × 平均盈利 −（1 − 勝率）× 平均虧損，為正才具備可用性。
• 至少三十到五十筆樣本後再做實質性引數調整。

自檢：① 勝率 35%、平均盈利 2.5R、平均虧損 1.0R，期望值是多少？這套策略是否值得繼續？② 連續虧損時，第一件該做的事是什麼？