Semana del banco central: el Banco de Japón el 30 de octubre y el camino de la Reserva Federal hacia fin de año

Separar lo que se sabe de lo que no se

El valor comercial de una decisión sobre tasas proviene de la brecha de expectativas, no de la decisión en sí. Lo que ya se sabe: el Banco de Japón elevó su tipo de interés oficial al 1,25% el 18 de septiembre, varios miembros han dicho que un aumento sería oportuno y el mercado se inclina hacia un mantenimiento el 30 de octubre, con margen para diciembre. Por el lado de la Fed, el mercado valora un mantenimiento en octubre y un aumento de 25 puntos básicos en diciembre.

Lo que se desconoce es si la declaración y la conferencia de prensa del Banco de Japón adoptan un lenguaje más firme sobre la inflación, y si los funcionarios de la Reserva Federal que hablaron antes del apagón continúan enfatizando la inflación persistente. Esas dos áreas son de donde proviene el movimiento de precios.

La liquidez se deteriora antes del evento

Dos o tres sesiones antes de tomar una decisión, los creadores de mercado normalmente retiran sus cotizaciones y los diferenciales se amplían. Si su estrategia depende de diferenciales ajustados, reduzca la frecuencia de negociación durante esa ventana en lugar de agregar exposición porque "algo se avecina".

Dimensionamiento: deja que la distancia al evento decida

Una regla ejecutable es vincular el tamaño de la posición al tiempo restante antes del evento. Faltan más de tres sesiones, opere en tamaño normal. Faltan entre una y tres sesiones, redúcela a la mitad. Dentro de las dos horas posteriores al lanzamiento, no abra nada nuevo.

No se trata de renunciar a oportunidades; se trata de eliminar la incertidumbre que no puedes valorar desde tu posición.

Paradas: permita espacio adicional antes del evento

Si debe mantener durante la noche, base la distancia de parada en la volatilidad implícita en torno al evento en lugar de en la volatilidad ordinaria. El USD/JPY ha oscilado recientemente entre 157,60 y 159,00, con rangos diarios más amplios de lo habitual. Usar una distancia de frenado normal en ese entorno aumenta drásticamente la probabilidad de ser atropellado por el ruido.

después del evento

El primer paso después de una decisión contiene a menudo un gran componente emocional. El enfoque más sólido es dejar pasar la primera hora, ver si el precio vuelve al rango previo al comunicado y sólo entonces juzgar si la dirección realmente ha cambiado. Si el precio vuelve a estar dentro del rango, el mercado no está leyendo la declaración de manera uniforme. Sólo un movimiento sostenido fuera del rango justifica revisar sus suposiciones.