Kockázatkezelés: ügyletenkénti kockázat, pozícióképlet és lehívás ellenőrzése

Első szabály: a kockázat felső határa ügyletenként

A kereskedésenkénti kockázat a számla saját tőkéjének maximális csökkenése egyetlen ügyletnél, miután mind a bejegyzés, mind a stop végrehajtása megtörtént. Az általános gyakorlat az, hogy a számla saját tőkéjének 0,5%-a és 2%-a között marad. Ez a tartomány nem miszticizmus; közvetlenül meghatározza, hogy hány egymást követő veszteséget tud túlélni:

• 1%-os kockázat kereskedésenként: tíz egymást követő veszteség körülbelül 9,6%-kal csökkenti a részvénytőkét
• 2%-os kockázat ügyletenként: tíz egymást követő veszteség körülbelül 18,3%-kal csökkenti a részvényt
• 5%-os kockázat ügyletenként: tíz egymást követő veszteség körülbelül 40,1%-kal csökkenti a részvénytőkét

Ugyanannyi veszteség mellett egy eltérő felső határ több mint négyszeres eltérést eredményez. Ezért érdemes a kockázati felső határt a belépési jelzés előtt rendezni.

Második szabály: a pozíció méretének származtatása a megállási távolságból

Nem a pozíció mérete kerül kiválasztásra először; származik. A képlet:

• Kockáztatott összeg = számlarészvény x kockázati felső korlát ügyletenként
• Érték per pip per standard tétel = a 02. leckében kiszámított módon
• Tételek = kockázatnak kitett összeg / (megállási távolság pip-ben x érték per pip per standard tétel)

10 000 dolláros részvényrel, 1%-os kockázati sapkával, EUR/USD kereskedéssel és 50 pip stoppal: lots = 100 / (50 x 10) = 0,2 standard lot. Ha a megállási távolság 100 pip-re nő, akkor a méret felére csökken 0,1 szabványos tételre, és a kockázatnak kitett összeg nem változik.

Ennek a képletnek az az értéke, hogy a megállási távolságot a pozíció méretéhez köti. Minél szélesebb a stop, annál kisebb a méret, így a kereskedésenkénti kockázat állandó marad.

Harmadik szabály: a teljes expozíció ellenőrzése

A kereskedésenkénti kockázaton túl a teljes egyidejű kockázatnak is limitálnia kell. Ha több pozíció is ugyanattól a mozgatóerőtől függ – az EUR/USD rövid és a rövid GBP/USD egyben lényegében egy hosszú dollárpozíció –, ezeket egyetlen kockázatként kell kezelni. A 07. lecke korrelációs megbeszélése közvetlenül meghatározza a teljes expozíció felső határát.

Negyedik szabály: a lehívás aszimmetriája

A lehívás és a helyreállítás nem szimmetrikus: 10%-os veszteséghez 11,1%-os nyereség szükséges a felépüléshez; 20%-os veszteséghez 25%-ra van szükség; 50%-os veszteséghez 100%-ra van szükség; 80%-os veszteséghez 400%-ra van szükség. A kockázatkezelés célja tehát nem az egyetlen ügylet megtérülésének maximalizálása, hanem az, hogy elkerüljük a lehívást, amelyből nem lehet megtérülni.

Ez támogatja a stop vonal beállítását: amikor a számla lehívása elér egy kiválasztott százalékot, mondjuk 10%-ot, szüneteltesse a kereskedést és értékelje újra. A stop vonal lényege, hogy a „keep loss”-t inkább aktív döntéssé, mint alapértelmezett állapottá változtatja.

Ötödik szabály: soha ne növeld a méretet, hogy visszanyerd a veszteségeket

A vesztes futás utáni méretemelés a kereskedésenkénti kockázatot túllépi az eredeti felső határon, és a lehívást gyorsabban a vissza nem téríthető zóna felé mozgatja. A tudományos munka ehhez kapcsolódó perspektívát kínál: egy 2000-ben megjelent tanulmányban Pénzügyi folyóirat, Barber és Odean több tízezer egyéni befektetői fiókot elemzett, és azt találta, hogy a befektetők legaktívabb ötöde átlagosan évi 11,4%-os nettó hozamot ért el, szemben az ugyanebben az időszakban elért 17,9%-os piaci hozamtal. Minél gyakrabban kereskedtek, annál alacsonyabb a nettó hozam a kereskedési költségek és a romló döntési minőség miatt.

Ez a következtetés nem extrapolálható közvetlenül a margin forex kereskedésre, de az irányadó üzenet egyértelmű: a gyakori kereskedés és a nagyobb méret általában nem vezet a jobb hozamokhoz.

Az öt szabály egy oldalon

• Kereskedésenkénti kockázat: a saját tőke 0,5–2%-a, előre rögzített és érzelmekkel nem korrigált
• Pozíció mérete: a kockázati összegből származik / (megállási távolság x érték per pip), soha nem választották először
• Teljes kitettség: az erősen korrelált pozíciókat kombinálják a kockázat kiszámításakor
• Stop vonal: a kereskedés szüneteltetése, amikor a lehívás elér egy előre beállított százalékot
• Vesztési sorozatok: először vágja le a méretet, majd ítélje meg, hogy a stratégia megszakadt-e (09. lecke)

Óra összefoglalása és önellenőrzés

• A kereskedésenkénti kockázat felső határa határozza meg, hogy hány egymást követő veszteséget tud túlélni, és fontosabb, mint a belépési jel.
• A pozíció mérete a megállási távolságból származik; a szélesebb stop kisebb méretet és változatlan kockázati összeget jelent.
• A lehívás aszimmetrikus: 50%-os veszteséghez 100%-os nyereségre van szükség a felépüléshez.
• A túlkereskedés és a nagyobb méret általában károsítja a nettó hozamot.

Önellenőrzés: (1) 20 000 dollár részvény, 1%-os kockázati felső határ és 80 pip stop mellett hány USD/JPY lot (körülbelül 6,32 dollár/pip/standard lot) kell kereskednie? (2) Miért ütközik az átlagolás a leckében szereplő szabályokkal?