Zarządzanie ryzykiem: ryzyko na transakcję, formuła pozycji i kontrola wypłat

Zasada pierwsza: ograniczenie ryzyka na transakcję

Ryzyko na transakcję to maksymalna redukcja kapitału na rachunku w przypadku pojedynczej transakcji po wykonaniu zarówno wejścia, jak i zatrzymania. Powszechną praktyką jest utrzymywanie go na poziomie od 0,5% do 2% kapitału na koncie. Ten zakres nie jest mistycyzmem; bezpośrednio określa, ile kolejnych strat możesz przeżyć:

• 1% ryzyka na transakcję: dziesięć kolejnych strat zmniejsza kapitał własny o około 9,6%
• 2% ryzyko na transakcję: dziesięć kolejnych strat zmniejsza kapitał własny o około 18,3%
• 5% ryzyko na transakcję: dziesięć kolejnych strat zmniejsza kapitał własny o około 40,1%

Przy tej samej liczbie strat inny limit daje wyniki różniące się ponad czterokrotnie. Dlatego też warto ustalić limit ryzyka przed sygnałem wejścia.

Zasada druga: oblicz wielkość pozycji na podstawie odległości zatrzymania

Rozmiar pozycji nie jest wybierany jako pierwszy; to jest pochodne. Formuła:

• Kwota obarczona ryzykiem = kapitał na koncie x górny limit ryzyka na transakcję
• Wartość na pipsa na standardową partię = obliczona w Lekcji 02
• Loty = kwota obarczona ryzykiem / (odległość zatrzymania w pipsach x wartość na pips na standardową partię)

Z kapitałem własnym wynoszącym 10 000 dolarów, limitem ryzyka wynoszącym 1%, transakcją EUR/USD i stopem na poziomie 50 pipsów: loty = 100 / (50 x 10) = 0,2 standardowych lotów. Jeżeli odległość zatrzymania zwiększy się do 100 pipsów, wielkość zmniejszy się o połowę do 0,1 standardowego lota, a kwota obarczona ryzykiem pozostanie niezmieniona.

Wartość tej formuły polega na tym, że wiąże ona odległość zatrzymania z rozmiarem pozycji. Im szerszy stop, tym mniejszy rozmiar, więc ryzyko na transakcję pozostaje stałe.

Zasada trzecia: kontroluj całkowitą ekspozycję

Oprócz ryzyka przypadającego na transakcję, całkowite ryzyko jednoczesne również wymaga limitu. Kiedy kilka pozycji zależy od tego samego czynnika – krótka pozycja na EUR/USD i krótka GBP/USD oznacza w istocie jedną długą pozycję dolarową – należy je traktować jako jedno ryzyko. Dyskusja na temat korelacji w Lekcji 07 bezpośrednio określa tutaj pułap całkowitego narażenia.

Zasada czwarta: asymetria wypłat

Spadek i odbudowa nie są symetryczne: strata 10% wymaga zysku 11,1%, aby odrobić straty; strata 20% wymaga 25%; strata 50% wymaga 100%; strata 80% wymaga 400%. Celem zarządzania ryzykiem nie jest zatem maksymalizacja zwrotu z pojedynczej transakcji, ale uniknięcie poniesienia straty, której nie można odzyskać.

Pomaga to w ustaleniu linii zatrzymania: kiedy obciążenie konta osiągnie wybrany procent, powiedzmy 10%, wstrzymaj handel i ponownie oceń. Istota linii zatrzymania polega na tym, że „kontynuuj przegrywanie” staje się aktywną decyzją, a nie stanem domyślnym.

Zasada piąta: nigdy nie zwiększaj rozmiaru, aby odzyskać straty

Zwiększanie wielkości po przegranej serii przesuwa ryzyko na transakcję poza pierwotny limit i przesuwa wypłatę szybciej w stronę strefy niemożliwej do odzyskania. Praca akademicka oferuje podobną perspektywę: w badaniu z 2000 r. opublikowanym w czasopiśmie „ Dziennik finansów, Barber i Odean przeanalizowali dziesiątki tysięcy indywidualnych rachunków inwestorów i odkryli, że piąta piąta najbardziej aktywnych inwestorów osiągała średni zwrot netto na poziomie około 11,4% rocznie w porównaniu ze zwrotem rynkowym na poziomie około 17,9% w tym samym okresie. Im częściej zawierali transakcje, tym niższy zwrot netto ze względu na koszty transakcji i pogarszającą się jakość decyzji.

Tego wniosku nie można ekstrapolować bezpośrednio na handel na rynku Forex z depozytem zabezpieczającym, ale przekaz kierunkowy jest jasny: częsty handel i większy rozmiar zwykle nie są drogą do lepszych zysków.

Pięć zasad na jednej stronie

• Ryzyko na transakcję: 0,5–2% kapitału własnego, ustalone z góry i nie korygowane emocjami
• Rozmiar pozycji: wyprowadzany z kwoty ryzyka / (odległość zatrzymania x wartość na pips), nigdy nie wybierany jako pierwszy
• Całkowita ekspozycja: przy obliczaniu ryzyka łączone są wysoce skorelowane pozycje
• Linia zatrzymania: wstrzymaj handel, gdy wypłata osiągnie ustalony procent
• Seria porażek: najpierw zmniejsz rozmiar, a następnie oceń, czy strategia się nie powiodła (Lekcja 09)

Podsumowanie lekcji i samokontrola

• Limit ryzyka na transakcję określa, ile kolejnych strat możesz przetrwać i ma większe znaczenie niż sygnał wejścia.
• Rozmiar pozycji pochodzi z odległości zatrzymania; szerszy stop oznacza mniejszy rozmiar i niezmienioną kwotę ryzyka.
• Spadek jest asymetryczny: 50% strata wymaga 100% zysku, aby ją odzyskać.
• Overtrading i większy rozmiar zwykle szkodzą zwrotom netto.

Samokontrola: (1) Mając kapitał własny wynoszący 20 000 dolarów, limit ryzyka wynoszący 1% i stop stop na poziomie 80 pipsów, na ilu lotach pary USD/JPY (około 6,32 dolara na pips na standardową partię) należy handlować? (2) Dlaczego uśrednianie jest sprzeczne z zasadami przedstawionymi w tej lekcji?